信息来源：互联网   发布时间：2023-12-09

　　可是，仅仅以供应打击注释大通胀的产保存在严重的实际缺点。究其缘故原由，负向供应打击其实不克不及激发连续上升的通胀。当总供应膨胀招致赋闲率高于天然率程度时，劳动力市场呈现的供过于求征象将形成人为程度降落，从而鞭策短时间总供应扩大，终极使价钱程度降落，赋闲规复天然率程度。因而，大通胀期间通胀程度的连续上升并不是只由供应打击形成。

　　跟着对大通胀征象研讨的逐渐深化，Delong(1997)、Barsky & Kilian（2001）和Mishkin（2010）等一系列研讨在分离货泉主义和20世纪70年月理性预期反动的概念后发明，惹起大通胀更主要的缘故原由是美联储为了寻求太高失业目的而施行的扩大性货泉政策。20世纪60年月中期，因为对天然赋闲率的估量呈现偏向，美国当局将赋闲率目的太高地定为4%。过后证实，其时美国的天然赋闲率最少应在5%~6%的程度。

　　DSGE模子的求解需求对浩瀚待估参数停止团体估量，参数估量常常面对辨认成绩。今朝，DSGE模子次要使用校准或贝叶斯估量等办法处置参数辨认成绩，但这些办法均需求对参数的取值或先验散布停止假定，罗默以为这其实不克不及真正处理模子参数的辨认成绩。究其缘故原由，模子参数在理想中的实在取值和散布是未知的，这招致上述办法没法松散地证明和查验假定的参数取值和先验散布能否符公道想，研讨中只能经由过程计较机软件能否报错来判定假定的公道性。

　　政策可托度对经济不变的主要感化也惹起了宏观经济学对宏观政策特别是货泉政策预期办理的存眷。Eggertsson & Woodford (2003)、Morris & Shin(2008)等一系列研讨将预期办理归入宏观经济模子，从定量的角度阐明了前瞻性指引、进步政策通明度等预期办理手腕对加强政策可托度和不变经济的结果。这些实际研讨丰硕开展了定量宏观模子对预期身分的描写，提拔了宏观经济模子对理想的注释力。

　　本文总结了保罗·罗默最新论文《宏观经济学的费事》(2016)对支流宏观经济学的批驳，同时回忆了宏观经济学百年开展史上四大里程碑变乱及其实际注释，对宏观经济学能否遭受费事停止了深化研讨。本文所得出的结论是，宏观经济学对严重经济变乱具有较好的注释力，并能在总结理想经验的根底上鞭策实际的前进。因而，宏观经济学并没有遭受离开理想的费事。

　　但是，凯恩斯对大冷落所做的阐发全面夸大了财务政策变革对总需求的影响，以致于疏忽了货泉身分变更惹起经济冷落的能够。晚期凯恩斯主义以为货泉政策只能经由过程名义利率感化于投资和总需求。而冷落期间，名义利率常常处于较低程度而堕入活动性圈套，形成货泉政策对总需求颠簸的影响较小。一个典范的例子是，大冷落期间美国3个月期国库券利率已降至1%以下（Mishkin，2010），晚期凯恩斯主义者以为此时货泉政策是充足宽松的，但总需求却并未因而呈现较着的变革，经济阑珊征象仍然连续。以是，货泉政策不是形成大冷落期间经济收缩的次要缘故原由。

　　1929-1933年间，美国呈现了绝后严峻的大冷落。这场危急起首发作于金融范畴，惹起银行业惊愕，继而招致大范围银行开张。随后，危急疾速舒展至实体经济激发了连续的大阑珊。时期，美国的实践百姓支出从2036亿美圆降落至1415亿美圆，降落幅度超越30%。赋闲率上升了近8倍，从1929年的3.2%大幅爬升至1933年的25.2%。同期，美国通货收缩率均匀为-6.1%阁下，在1931年更到达了-10.1%的最低点，经济堕入严峻的通货收缩。

　　但尔后更多的研讨发明，经济不变并不是仅仅源于有益的内部情况和企业办理才能的进步，更枢纽的缘故原由是宏观政策可托度加强，从而可以更好地阐扬不变经济的感化（Bernanke，2004；2013）。大和缓期间前后，美国宏观政策的可托度比拟以往有了很大的提拔。以货泉政策为例，20世纪80年月初，时任美联储主席沃尔克采纳的收缩性货泉政策胜利地抑止了连续已久的通货收缩。固然这一反通胀政策带来了较为严峻的经济阑珊，但无形中进步了公家对美联储反通胀政策的信赖水平。20世纪90年月后，美联储经由过程增强与公家之间的相同等步伐进一步加强了货泉政策的可托度。政策可托度加强可以不变公家预期，从而进步宏观政策不变经济的结果。以反通胀政策为例，铛铛局施行一项反通胀政策时将招致总需求膨胀。此时，政策若具有较高的可托度，会低落全社会的通胀预期十个对峙的内容解读，工人的预期人为和企业的消费本钱将按照较低的通胀预期停止调解，从而鞭策短时间总供应扩大，使经济平衡同时完成低通胀和高失业（Mishkin，2010），这恰是大和缓期间美国经济不变的详细表示。

　　在判定宏观经济学能否蒙受费事之前，起首需求理解罗默（Romer，2016）批驳的根本概念及其根据。罗默文中的根本概念是，DSGE模子在机关外生打击和参数辨认方面存在缺点使得模子对理想的注释力不敷，这招致宏观经济学研讨正逐渐离开理想。这一概念次要有以下三方面的根据。

　　对大通胀怎样构成的实际阐发也给宏观经济实际和政策订定带来一项主要的启迪，即货泉政策不该盯住赋闲率目的。缘故原由在于，政策订定者为了完成充实失业常常期望理想赋闲率保持在天然赋闲率程度，但理想中政策订定者却没法对天然赋闲率停止准确的估量。其一，使用统计手艺对天然赋闲率停止估量将构成较大的置信区间，以致于没法获得天然赋闲率的准确值。比方，Staiger et al（1997）在经常使用的95%置信程度下对1990年美国的天然赋闲率停止区间估量获得的成果为5.1%~7.7%。高达2.6%的置信区间使天然赋闲率的估量简单呈现较大的偏向。其二，迟滞效应使天然赋闲率很能够随工夫推移发作变革。天然赋闲率的观点提出以后，晚期的概念将天然赋闲率视为一个不变稳定的常数。但是，Blanchard & Summers（1988）的研讨表白，经济持久阑珊很能够使赋闲工人的事情才能降落，并改动工人寻觅事情的立场和主动性，从而抑止了劳动力市场搜索婚配的历程，形成磨擦性赋闲上升，这一征象被称为迟滞效应。迟滞效应会使得天然赋闲率发作改动，进一步低落天然赋闲率估量的精确性。基于上述两点缘故原由，货泉政策若盯住赋闲率，很能够由于天然赋闲率的估量偏向而订定太高的失业目的，发生相似大通胀期间的严峻结果。

　　最后，一些实际研讨以为大和缓的发生源于该期间外生打击的减小。比方，Stock & Watson（2002）等研讨发明20世纪90年月美国没有呈现石油价钱上涨等严峻的供应打击，也没有发作大范围的金融危急。恰是这些有益的内部情况使产出和物价程度趋于不变。同时，也有一些概念将大和缓的发生归因于企业库存办理才能的不竭进步。当企业办理库存的服从上升时，只在消费需求时弥补库存，从而制止了库存的大范围积存，削减了存货投资变革酿成的经济颠簸（Kahn et al，2002）。

　　其三，宏观经济实际应愈加正视政策打击对贫富差异的影响。在2008年环球金融危急以后，列国的贫富差异成绩愈加凸起，成了宏观经济学研讨不成无视的严重成绩。以美国为例，前10%富有人群的财产占社会总财产的比重逐渐进步，从2007年的71.5%上升至2013年的75%。比拟之下，财产后10%的贫贫民群则深陷欠债当中，财产占社会总财产的比重从2007年-0.2%进一步降落至-0.7%。一些学者在深思金融危急的经验时，愈加深入地意想到政策打击将会明显影响贫富差异，而贫富差异将给经济社会开展带来持久负面的影响。可是，今朝在宏观经济学框架下对贫富差异成绩的研讨仍然较少。唯一的部门研讨也只是在新古典增加模子与Bewley模子框架下对贫富差异成绩停止定量阐发（陈彦斌等，2010；Auclert，2015；Doepke et al，2015），很少有研讨经由过程异质性新凯恩斯主义框架阐发政策打击对贫富差异酿成的影响。因而，怎样在宏观经济学框架下对贫富差异成绩停止更深化详尽的描写，是危急后宏观经济实际有待进一步增强和拓展的标的目的。

　　并且，DSGE模子的中心框架也并不是如罗默所言完整离开理想。在DSGE模子呈现之前，宏观经济模子中厂商和家庭等部分的举动方程仅经由过程报酬设定获得，常常不符公道想中厂商和家庭做出的最优决议计划。DSGE模子基于个别优化办法为厂商和家庭的举动方程构建了更坚固的微观根底，比拟以往的宏观经济模子具有更强的理想注释力。虽然今朝DSGE模子还没有对外生打击成立公道的微观根底，但宏观经济学研讨为克制这些缺点仍旧做出了诸多勤奋。比方，以Krusell & Smith（1998）为代表的一系列研讨经由过程在模子中引入异质性身分，使打击愈加符公道想经济中家庭财富差异、企业消费率差别等异质性特性。再如，DSGE模子曾经开端鉴戒举动经济学和大数据阐发等新兴研讨办法，为宏观模子供给更符公道想的微观根底（Blanchard，2016）。这些方面的打破和停顿都将进一步进步将来DSGE模子的理想注释力。

　　同时，在经济学其他分支一样存在与参数辨认成绩相似的困难。在微观计量经济学范畴，内素性成绩一样持久存在。为了克制内素性的滋扰，计量经济学家接踵提出了东西变量法、面板牢固效应模子和随机尝试等办法，但各种办法在理论中都存在差别方面的缺点。以研讨中普遍利用的东西变量法为例，适宜的东西变量需求同时具有相干性和外素性。但因为东西变量外素性查验的合用范畴和假定条件均存在范围性，在理论中险些没法找到完整外生的东西变量。而所谓完善的东西变量大多也只是研讨者经由过程已有的数据机关并以笔墨加以论证，内素性成绩仍旧没有真正获得处理。一样，金融学实际开展至今，即便曾经构成了较为完美的本钱资产订价模子，但也没法猜测理想中股票价钱的猛烈变更。因而，假如宏观经济学确如罗默所言蒙受了费事，那末计量经济学、金融学等其他经济学分支以致全部经济学研讨能够都将堕入更大的费事。

　　2016年9月，天下银行首席经济学家保罗·罗默在其论文《宏观经济学的费事》中对支流宏观经济学存在的成绩停止了狠恶批驳。文中指出，当前支流宏观经济学广为使用的DSGE模子（Dynamic Stochastic General Equilibrium Model）对理想的注释力逐步降落，使宏观经济学面对离开理想的费事。罗默还以为，以卢卡斯、普雷斯科特和萨金特为代表的部门出名经济学家在面临实际存在的缺点时汗青学名词注释网站，常常采纳了互相撑持的立场，这类举动进一步障碍了宏观经济学的前进。

　　在此布景下，凯恩斯在《失业、利钱与货泉通论》（1936）中使用有用需求实际（有用需求在尔后的宏观经济学研讨中亦被称之为总需求）最早对大冷落停止了体系的阐发。凯恩斯指出，有三方面身分配合招致有用需求不敷。第一，消耗者的边沿消耗偏向随支出的增长而递加，进而招致消耗需求不敷。第二，本钱的边沿服从随企业投资上升而逐渐降落，这低落了企业增长投资的预期利润率，企业因而对将来的投资缺少自信心，形成投资需求不敷。第三，活动性偏好使小我私家有念头持有货泉，以应对一样平常的买卖性货泉需乞降暂时呈现的谋利性、防备性货泉需求，由此招致利率不克不及降得太低。因而，当投资利润率靠近利率时，企业将削减投资，招致投资需求不敷（Keynes，1936）。

　　有鉴于此，大通胀以后次要兴旺国度央行都将货泉政策盯住更加牢靠和灵敏的通货收缩目的。通胀目的制不只能使央行愈加存眷物价不变，制止央行施行过分扩大的货泉政策，也能较好地应对供应打击。详细而言，大大都国度在设想通胀目的时最少解除了食物或能源价钱上涨品级一轮供应打击带来的影响。同时，免责条目许可中心银行调解通胀目的以应对不成预期的变革。比方，德国央行在应对1979年石油供应打击时将通胀目的从2%进步到4%，由于打击带来了“不成制止的价钱上涨”。上述办法制止了经济蒙受供应打击时完成通胀目的能够酿成的宏大产出颠簸，逾越了总需求办理应对供应打击必需在产出与通胀之间衡量弃取的传统观点（伯南克，2006；陈小亮、陈彦斌，2016）。

　　罗默文中批驳的DSGE模子是在RBC模子（Real Business Cycle Model）根底上开展而来的，其在保存了理性预期、手艺打击等新古典宏观经济学根本假定的同时，引入了价钱粘性、不完整合作等凯恩斯主义元素。今朝，DSGE模子被普遍使用于宏观经济学研讨和政策阐发当中，更是顶级宏观经济学期刊竞相推许的研讨范式。经济学界对DSGE模子的使用不断存在两种差别的观点：第一种观点以为，DSGE模子冗杂的数学情势限定了宏观经济学对理想成绩的考虑和存眷。同时，DSGE模子在宏观经济学中的把持职位障碍了实际的多样性开展（Korinek，2015）。这一概念与罗默对DSGE模子的批驳根本分歧。第二种观点则以为，固然今朝DSGE模子存在较多的缺点，但仍旧可以较为科学地注释理想经济。并且DSGE模子在将来还能不竭地改良和完美，并持续成为宏观经济学研讨的支流范式（Blanchard，2016；Prescott，2016）。

　　其三，宏观经济学对严重经济变乱具有较好的注释力。经由过程前文对宏观经济开展史上的严重变乱及其实际注释的回忆能够发明，颠末晚期凯恩斯主义、货泉主义、理性预期反动、金融加快器等实际的逐渐完美，宏观经济学已能较好地注释大冷落、大通胀、大和缓和2008年环球金融危急等严重变乱。这些注释不只被写入当代宏观经济学教科书当中，更构成了浩瀚指点宏观政策的共鸣。

　　因为负向供应打击会同时惹起价钱程度和赋闲率上升，晚期对大通胀征象的研讨遍及以为，大通胀只是滥觞于石油和食物价钱上涨等负向供应打击（Bruno & Sachs，1979）。1973年后，因为石油输出国构造（OPEC）限定石油产量，石油价钱上涨了4倍以上。与此同时，全天下范畴内食粮丰收又激发了食物价钱的大幅上升。石油和食物等原质料价钱上涨使企业的消费本钱进步，形成了总供应的膨胀。在其他前提稳定的状况下，这将招致价钱程度的上升和高于天然率的赋闲程度，由此构成了20世纪70年月的“滞胀”危急。按照上述实际阐发，大通胀仅仅是一场本钱鞭策型通货收缩。

　　其二，罗默批驳宏观经济学的尺度过于刻薄。按照前文所述，罗默次要根据三大尺度阐明宏观经济学蒙受费事。一是DSGE模子对理想的注释力不敷，二是DSGE模子没法处理以至减轻了参数辨认成绩。三是支流宏观经济学界躲避和无视DSGE模子存在的成绩。关于第一个尺度，就经济学实际开展的普通纪律而言，实际滞后于理想是常态。比方，天下上最早的仆从拍卖来源于古罗马时期，而直到1961年维克里才正式提出拍卖实际（Vickrey，1961）。一样，“不要把鸡蛋放在统一个篮子里”的投资理念古已有之，但直到1952年马科维茨才正式提出资产组合模子，继而构成了体系确当代金融实际（Markowitz，1952）。宏观经济学一样具有相似的纪律，经由过程前文对宏观经济开展史上严重变乱及其实际注释的回忆能够看出，宏观经济学普通在严重变乱发作后多年才构成对该变乱较为完好而深化的注释。因而，不克不及苛求现有的实际可以立刻完善地注释当下发作的理想。

　　但是，理想中货泉政策对宏观经济颠簸却具有上述模子没法注释的宏大感化。好比，沃尔克就职美联储主席时期采纳的收缩性货泉政策使美国的实践利率从0四周上升至5%阁下，由此招致美国经济在此时期共阅历了两次冷落。在第一次冷落中，实践产出降落了2.2%，赋闲率从6.3%上升至7.8%。在第二次冷落中，产出更是降落了2.9%，赋闲率则从7.2%上升至10.8%。可见十个对峙的内容解读，DSGE模子低估以至疏忽了理想中货泉政策对宏观经济的主要感化。

　　2008年由衡宇次级存款违约激发的金融危急疾速由金融部分分散至实体经济，激发了环球性的经济阑珊。2008年第四时度美国实践GDP降落1.3%，2009年第一季度进一步降落5.4%。美国之外其他国度的实践GDP 也在2008 年第四时度降落6.4%，至2009年第一季度进一步降落7.3%。次要兴旺国度的赋闲率在危急时期均连结在10%以上（Mishkin，2011）。直至今朝，美国等次要兴旺国度还没有完整走出这场危急带来的深度阑珊。

　　固然今朝宏观经济实际还未构成对2008年环球金融危急体系片面的注释。但经由过程总结金融危急的经验，宏观经济学仍旧呈现了三方面主要的深思与新停顿。其一，宏观政接应愈加正视金融不变。2008年环球金融危急之前，宏观经济实际以为完成经济不变是宏观政策最次要的目的。因而，宏观政策并未对金融不变赐与过量的存眷。以美联储为例，2008年之前美联储持久依靠的政策阐发模子均未思索金融磨擦对经济颠簸的影响（Mishkin，2011；冯俊新等，2011）。而2008年环球金融危急的究竟阐明，金融部分对经济颠簸的影响远远高于已有实际的预期。尔后，在实际研讨方面，金融磨擦被更普遍地引入宏观经济模子。比方，Mandelman（2010）、Garcia-Cicco et al（2010）等研讨在宏观经济模子中参加把持性银行系统等金融磨擦身分，更好地描写了金融市场对危急的放大感化，进步了模子对金融危急的注释力。在宏观政策方面，次要兴旺国度在危急以后开端将金融不变视为与经济不变一样主要的政策目的，而宏观谨慎政策则是完成金融不变的政策东西。

　　关于第二个尺度，DSGE模子利用的校准和贝叶斯估量等参数辨认办法思索了理想经济的静态特征和个别的理性预期，比拟之前经由过程简朴的联立方程组模子停止参数估量，可以较好地制止“卢卡斯批驳”所指出的成绩，从而更具有公道性（Blanchard，2016）。虽然部门参数取值和先验散布的假定在某种水平上与理想不符，但正如哈佛大学传授丹尼·罗德里克（Rodrik，2015）所言：“应对社会庞大性最好的办法不是设想准确非常的模子，而是理解差别的因果干系是怎样起感化的，然后指出哪些变量在某些设定的情况中最相干”，对模子恰当的假定和简化偶然更有益于阐发和了解枢纽变量之间的因果干系。

　　20世纪80年月中期至21世纪初，美国经济进入了大和缓期间。与大通胀期间相反的是，这一期间美国经济的凸起特性是高失业与低通胀并存。1987-2006年间美国的均匀通胀率为2.4%，赋闲率也从1987年的6.2%降落至2006年的4.6%。与此同时，美国的GDP、通胀率、赋闲率等经济目标在这一期间的颠簸幅度比拟20世纪70年月也降落了20%~40%(Stock & Watson，2002)。

　　经由过程总结罗默的批驳和宏观经济学开展史上四大里程碑变乱及其实际注释，本文以为，不管从罗默批驳的工具、批驳的尺度，仍是从宏观经济实际对理想的注释力来看，宏观经济学并未蒙受费事。次要有以下三点来由。

　　固然，罗默对DSGE模子离开理想的批驳确实是当前支流宏观经济学客观存在的成绩，处理这一成绩恰是将来宏观经济学能够进一步开展的标的目的。对此，宏观经济学研讨不该为了寻求模子的显现解而决心疏忽对理想身分的描写。而应秉承“大宏观”理念，将财产、金融和异质性等更多切近理想的元素归入宏观经济学模子，并利用数值模仿的方法对模子的数值解停止阐发。由此即可大幅进步宏观经济学对理想的注释力，破解宏观经济实际与理想摆脱的时期性困难。

　　因为外生打击缺少理想根底，以致DSGE模子得出的研讨成果缺少理想注释力。以DSGE模子对货泉政策结果的描写为例。在晚期的RBC模子中，货泉政策的变更只会形成物价程度的变革汗青学名词注释网站，而产出、实践利率、失业等实践变量的颠簸完整滥觞于外生的手艺打击，而与货泉政策无关。尔后，DSGE模子引入了价钱粘性等特性以使货泉政策对实践变量发生影响，但从模子模仿的成果来看，货泉政策对宏观经济的影响仍旧不大。Smets & Wouters（2007）所构建的具有价钱粘性的新凯恩斯DSGE模子（下文简称“S-W模子”）数值模仿成果也发明，货泉政策打击只影响了产出和通胀颠簸中很小的一部门。

　　（三）支流宏观经济学家在面临实际存在的缺点时采纳互相撑持和包涵的立场，形成支流宏观经济学界躲避和无视DSGE模子存在的成绩

　　基于上述阐发，货泉主义者以为货泉供应膨胀是招致大冷落期间经济阑珊的主要缘故原由。大冷落期间银行业惊愕使浩瀚银行呈现存款外流，公家持有现金的比例和银行逾额筹办金率随之上升，从而低落了货泉乘数并形成货泉供应急剧降落，由此激发了物价下跌和经济阑珊（Friedman & Schwartz，1963）。

　　罗默在文中锋利地指出，卢卡斯在1995年得到诺贝尔奖时揭晓的演说中，曾对货泉经济学的主要性停止过深化详尽的阐发，并以为其对宏观经济学的实际开展具有主要意义（Lucas，1995）。但2003年在担当美国经济学结合会会长时所做的会长报告中，卢卡斯为了撑持普雷斯科特提出的“货泉经济学是零碎”的概念，不吝揭晓与之前不相分歧的行动（Lucas，2003）。一样，萨金特使用与卢卡斯不异的研讨办法发明，在沃尔克通货收缩期间后，卢卡斯（Lucas，1980）研讨中所得出的名义利率、通胀率与货泉增加之间一比一的干系发作了改动（Sargent & Surico，2011）。因而，卢卡斯之前得出的研讨结论存在必然的缺点。虽然云云，萨金特并未有力辩驳卢卡斯的概念，而是一样挑选对卢卡斯文章中的概念持同意立场。

　　罗默文中批驳的三位经济学家卢卡斯、普雷斯科特、萨金特均是诺贝尔经济学奖得主，宏观经济学开展过程当中的奠定性人物。卢卡斯初次将理性预期的观点使用于宏观经济阐发傍边，开启了宏观经济学范畴的理性预期反动。萨金特丰硕并开展了理性预期实际，将理性预期的思惟使用于实证研讨，鞭策了宏观计量经济学从静态研讨向静态研讨的改变。普雷斯科特按照理性预期和手艺打击等新古典宏观经济学的根本假定，成立了具有微观根底的RBC模子对经济周期停止注释，为尔后DSGE模子的进一步开展奠基了根底。别的，普雷斯科特也在宏观政策的工夫不分歧成绩上有凸起的实际奉献。

　　正因云云，罗默的批驳惹起了经济学界对宏观经济学能否蒙受费事的大会商。一些概念质疑宏观经济学对理想的指点意义，以至激进地提出该当将宏观经济学课程从经济学讲授中删除。那末，宏观经济学能否的确遭受没法注释理想的费事？本文以为对这一成绩的阐发不克不及仅集合于对部门DSGE模子的缺点和宏观经济开展史上个体变乱的会商，而该当在总结罗默批驳概念的根底上，从宏观经济学百年开展史的视角，阐发实际的开展及其对严重经济变乱的注释力，才气片面深化地对此成绩做出答复。

　　客观来讲，罗默的批驳具有必然的公道性。今朝DSGE模子确实存在罗默所说的离开理想和参数辨认艰难等成绩。可是，若要判定全部宏观经济学能否真正离开理想，不克不及仅范围于对DSGE模子一种实际和办法的会商，该当从全部宏观经济学开展的视角，阐发实际可否对宏观经济开展史上的严重变乱做出公道的注释。因而，本文挑选了大冷落、大通胀、大和缓和2008年环球金融危急共四次在宏观经济学百年开展史中具有里程碑意义的严重变乱，经由过程梳理实际开展史来判定全部宏观经济学能否真正离开理想。

　　大冷落发作之时，已有的经济实际尚不克不及对这一征象做出公道的注释。其时的支流概念信仰古典经济学家所倡导的市场出清算论，以为市场的力气会鞭策经济主动趋势充实失业的平衡形态。因而，当经济呈现冷落时，当局不需求停止任何关预。这一实际不只不克不及注释产出连续降落和赋闲率疾速爬升的究竟，也没法提出行之有用的步伐应对大冷落。

　　有用需求不敷将招致市场的力气没法鞭策经济主动回归到充实失业形态，从而呈现大批非志愿赋闲，形成经济堕入连续冷落当中，因而大冷落的发生源于有用需求不敷。在应对冷落的详细步伐上，凯恩斯以为冷落期间只要经由过程当局的政策干涉，才气鞭策经济完成充实失业，走出连续冷落。此中，财务政策是当局最主要的调控手腕。当局应经由过程扩展财务收入，鞭策大众工程建立等步伐使财务政策阐扬乘数效应，从而刺激经济并完成经济苏醒。

　　关于第三个尺度，固然的确有部门经济学家对DSGE模子和当前宏观经济学存在的成绩采纳躲避和无视的立场，但不克不及够此对全部宏观经济学界混为一谈。究竟上，早在罗默此文揭晓之前，诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼、国际货泉基金构造前首席经济学家布兰查德等出名经济学家都曾对DSGE模子的缺点停止过深化的批驳。克鲁格曼（Krugman, 2016）以为，使用DSGE模子没法得出与理想符合的有效猜测。布兰查德（Blanchard, 2016）也指出，DSGE模子的假定、估量办法及其在理想使用中得出的结论不具有很强的服气力，将来DSGE模子应融入更多经济学其他范畴研讨所得出的无益结论，使模子更具开放性和理想注释力。可见，宏观经济学界并不是完整躲避成绩的存在，而是曾经开端对DSGE模子存在的不敷与将来开展停止深思与改良。

　　文章起首回忆了罗默攻讦宏观经济学的次要概念，其次以大宏观的视角形貌了已往近百年来实体经济呈现的周期性变乱，如大冷落（1929-1933）、大通胀（1970s）、大和缓（1980年月中期至金融危急前）及金融危急。理论老是走在实际的前面，每次新的经济征象城市激发实际争鸣与立异。通读全文，我想读者必然会从实际与理论的互动中感知经济运转的纪律。

　　大通胀特指20世纪70年月美国通货收缩率连续上升的期间。在此时期，通胀率由20世纪70年月初仅2%阁下上升至70年月末的8%阁下。不只云云，在1975年后美国赋闲率也开端连续爬升，1975-1980年间赋闲率已高达6%~8%。经济呈现高通胀与高赋闲并存的“滞胀”征象。

　　罗默以为，固然卢卡斯、普雷斯科特和萨金特等经济学家对宏观经济实际的开展做出过凸起的奉献，可是他们在面临实际存在的配合成绩时，不只未能深化研讨和处理成绩，反而采纳悲观躲避的立场，这对宏观经济学的进一步开展发生了两方面倒霉的影响。其一，支流宏观经济学家对成绩的躲避立场使支流宏观经济学界无视了DSGE模子存在的成绩，从而不再正视对个别优化举动的描写和阐发，而是风俗于间接把成绩归因于虚拟的外生打击，进一步加重了DSGE模子原本的缺点。其二，经济学界对威望学者的顺从高过对理想的存眷。浩瀚宏观经济学研讨者不敢公然攻讦威望学者及其实际，在模子与经历究竟不符时更偏向于信赖模子的模仿成果而对与经历究竟相悖的毛病隔山观虎斗。

　　为了寻求这一太高的失业率目的，美联储在其时采纳了连续扩大的货泉政策。一方面，货泉政策扩大惹起总需求上升，招致物价程度连续上涨。另外一方面，当公家预期到美联储为了寻求高失业目的不吝连续施行宽松的货泉政策时，全社会的通胀预期随之上升，工人此时将会请求进步人为程度以保持实践支出稳定。这激发了企业消费本钱的上升和总供应的膨胀，招致价钱程度进一步上升和赋闲征象的呈现。以后，美联储为了再次完成高于天然率的失业目的将持续扩大货泉政策，上述价钱程度和赋闲率爬升的历程会进一步连续。直到20世纪80年月，时任美联储主席沃尔克采纳了收缩性的货泉政策，才停止了价钱的进一步上升。因而，从素质上看大通胀仍旧是一场需求拉动型通货收缩。

　　更主要的是，从宏观经济学的开展来看，DSGE模子也只是全部宏观经济学系统和研讨办法的一部门。自1936年凯恩斯主义提出以后，支流宏观经济学逐步构成了存眷持久经济成绩的新古典主义宏观经济学和存眷短时间经济颠簸的新凯恩斯主义宏观经济学。新凯恩斯主义吸取了新古典宏观经济学理性预期和手艺打击等根本假定，经由过程引入价钱粘性和不完整合作等身分，在RBC模子的框架下开展出以DSGE模子为主的定量研讨办法（方福前，2001）。除此以外，新古典宏观经济学颠末多年开展也构成了浩瀚定量宏观模子。因而，罗默文中所批驳的DSGE模子其实不克不及代表全部宏观经济学。

　　其一，罗默批驳的工具只是RBC模子和部门DSGE模子，不克不及以此阐明全部宏观经济学蒙受费事。罗默在文中仅枚举了RBC模子和S-W模子存在的缺点，进而阐明DSGE模子和宏观经济学蒙受费事。可是，RBC模子在Kydland & Prescott（1982）的研讨中正式提出，距今已有30多年，S-W模子的提出也早在10年之前。尔后多年，DSGE模子也不断在不竭地改良和拓展。

　　对此，以弗里德曼为代表的货泉主义学派从两方面临货泉政策无效的概念停止了批驳。其一，名义利率较低其实不料味着货泉政策充足宽松，实践利率才是权衡货泉政策松紧水平的枢纽目标。货泉主义者经由过程实证阐发发明，名义利率与投资的相干性较弱，而实践利率与企业投资之间具有高度的相干性汗青学名词注释网站，要判定货泉政策的力度和结果该当对实践利率而非名义利率停止阐发。大冷落期间，因为经济呈现了严峻的通货收缩，虽然名义利率处于较低程度，但实践利率却高达8%阁下（Mishkin，1981），货泉政策究竟上其实不宽松。其二，货泉政策除利率传导渠道外，另有其他影响总需求的路子。即便货泉政策确如凯恩斯所言堕入活动性圈套，经由过程其他传导渠道也仍旧可以影响实体经济。

　　罗默在文章中指出，DSGE模子常常经由过程机关一些假造的外生打击来注释理想经济颠簸，这些打击包罗手艺打击、价钱打击和偏好打击等。这些外生打击存在的配合成绩是它们不受个别优化举动的影响，因此在实际上没有坚固的微观根底。同时，也不以理想经济征象为参照，完整基于小我私家的设想和缔造。以手艺打击为例，DSGE模子中的手艺打击是指在消费要素投入稳定的状况下可以随机改动产出的外生打击，经济学家至今没法对这一打击的滥觞做出符公道想的注释。RBC模子的提出者普雷斯科特在注释形成理想中产出降落和经济阑珊的负向手艺打击时，只能将其委曲地比方为交通壅闭，但交通壅闭明显不是招致经济颠簸的底子缘故原由。

　　经济学底子使命在于注释天下，现任世行首席经济学家罗默（2016）以为，已往三十年宏观经济学的开展是失利的，由于它离开了理想，我想这与数学东西的利用有亲密干系。本文恰是对罗默的一个回应，以为不克不及以部分来否认团体，但也必需对部分停止改正以更好的停止经济注释。

　　不只云云，宏观经济学在每次严重变乱后，均能吸取理想经验并获得严重的实际前进，实际对理想的注释力正不竭加强。大冷落以后，凯恩斯主义代替了古典主义的市场出清算论，宏观经济实际开端正视短时间内当局宏观政策特别是财务政策熨平经济周期的主要感化。20世纪70年月大通胀期间，货泉主义和理性预期反动对晚期凯恩斯主义停止了批驳和革新，不只完美了原有实际对大冷落和大通胀等理想成绩的注释，让货泉政策和预期对宏观经济的感化逐步获得正视，更鞭策了新凯恩斯主义的构成和开展，使之成为当代宏观经济学的主要构成部门。20世纪80年月中期以后，跟着美国经济进入“高失业、低通胀”的大和缓期间，宏观经济学开端意想到加强政策可托度关于不变经济的主要意义，开启了以后宏观经济学对预期办理成绩的研讨。2008年环球金融危急后，跟着宏观经济学对金融不变、政策和谐和贫富差异等成绩了解的日渐深化，实际对金融危急的注释将愈加完美。因而，罗默文中的批驳只能阐明今朝RBC模子和某些DSGE模子中的打击还没法准确地模仿理想，其实不克不及断定宏观经济学对理想的注释和宏观经济学的开展存在素质性的毛病和费事。

　　其二，宏观政策间的和谐共同可以有用进步政策结果。货泉主义鼓起以后，货泉政策逐步成为宏观政策的中心。2008年之前，列国央行常常单一地使用政策利率等通例的货泉政策东西应对经济阑珊（Blanchard et al，2010）。可是，2008年环球金融危急后，美国、日本和欧洲列国的政策利率纷繁迫近零下界，日本和欧洲国度以至实施了负利率政策。究竟阐明，单一的货泉政策调控需求极大的政策力度，简单耗尽已有的政策空间，招致政策的可连续性降落。比拟之下，差别政策间的和谐共同可以为零丁的政策节流空间十个对峙的内容解读，从而提拔政策调控的有用性。详细而言，通例货泉政策与预期办理等十分规货泉政策的和谐能在名义利率靠近零下界的状况下进步货泉政策的有用性（Eggertsson &Woodford，2003；郭豫媚等，2016）。货泉政策与财务政策的和谐可为货泉政策和财务政策缔造空间，并有用突破经济冷落期间“债权—通缩”的恶性轮回（陈小亮、马啸，2016）。而货泉政策与宏观谨慎政策的和谐则能有用完成经济和金融双不变的宏观政策目的。

　　货泉主义对大冷落的上述注释表清楚明了货泉打击可以对经济颠簸发生主要的影响。可是，这一实际仍没有对货泉收缩怎样激发连续的经济阑珊停止具体注释。20世纪80年月，Bernanke（1983）、Gertler（1988）等的研讨就指出，仅凭货泉供应膨胀不敷以注释大冷落期间连续工夫云云之长的经济阑珊。因而，他们在货泉主义的根底之上分离了Fisher（1933）所提出的“债权—通缩”实际与金融市场信息不合错误称实际，对大冷落的发生及其演化历程停止了更加完好的注释。概念以为，货泉收缩和物价下跌将减轻企业的债权承担，招致企业净值降落，资产欠债表连续恶化，经济堕入“债权—通缩”的恶性轮回。这将加重金融市场的逆向挑选和品德风险成绩，进步银行的信贷中介本钱，并削减银行对企业的信贷。因为资金没法设置到具有消费性的投资时机上，投资和总需求将随之降落，使经济呈现连续阑珊。这一金融市场和实体经济的正向反应机制被伯南克称为“金融加快器效应”。

　　综上所述，颠末凯恩斯主义、货泉主义、债权—通缩实际和金融加快器实际等一系列实际开展以后，宏观经济学对大冷落怎样发生曾经构成了较为完好的注释。

　　更主要的是，经由过程改动参数的假定值和先验散布，研讨者以至能够获得完整差别的估量成果。比方，在供应曲线和需求曲线所构成的两方程体系中，需求曲线的弹性也依靠于供应曲线的参数取值及其散布。因而，经由过程调解供应曲线的截距与斜率等参数的取值和先验散布，可以估量出完整差别的需求弹性。因而，研讨者经由过程调解参数的取值和先验散布能够到达本身料想的任何成果，这使研讨结论具有更大的报酬操控性。

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